作家：泰罗twitter 裸舞，剪辑：小市妹

12月23日，电力板块集体进取，立新动力涨停，中国核电、恒盛动力、、浙能电力、福能股份等纷纷追高。

履历新动力的大爆发，可再天真力将不再是电力浪掷的“补充剂”，而将是动力浪掷增量的“主力军”。

动力结构的历史性变化，带来输电治安的剧烈变革；新动力的消纳和运输，又催生出对新式电力系统的重大需求。

这是一场历史级别的投资机遇。

国度电网公司董事长辛保安此前透露，“十四五”期间国度电网办法插足3500亿好意思元（约2.23万亿元），鼓吹电网转型升级。

南边电网在“十四五”期间的办法是总投约6700亿元，较“十三五”总投资增长约22%。两者总共总投资就高达2.9万亿元，淌若算上地区电网公司，“十四五”期间世界电网总投资展望达到3万亿元。

需要选藏的是，3万亿的投资要点“砸向了”特高压中的直流电。其中，国度电网将推断建成7回特高压直流，新增输电技艺5600万千瓦。淌若加上南边电网，展望将跨越1亿千瓦。凭据“十四五”征象大基地的成就推断，展望至少需要9-10条远距离特高压直流显现。

限度2020年年底，我国已建成22条特高压显现，其中疏通6条、直流16条。往常，直流特高压不但在数目上占据压倒上风，亦然运输可再天真力的主力军。

特高压堪称为世界输电本事范畴的“珠穆朗玛峰”，其中的直流特高压输电则是新式电力系统的干线，亦然往常五年电网投资最为明确的场地。

尤其是在柔性直流本事的加捏下，不仅克服了旧例直流电运输的裂缝，还不错长距离运载，以致可用于深海风能的送出。中信建投展望，“十四五”期间直流输电总投资限制接近4000亿元。

和旧例直流不同，柔性直流（VSC）遴荐了功率半导体（IGB等），以柔性换流阀为核心进行交直流调遣。

直流输电开荒中最有价值量的是直流换流阀，制造难度大，壁垒深，毛利率达到35%傍边，同样一条特高压直流换流阀价值量好像16亿，其中，晶闸管价值量占30%。

而在柔性直流站中，柔直阀的价值占比将更高，与旧例换流阀不同，其本事更复杂，且IGBT的本事含量更高，因此同容量的柔直阀是旧例阀价钱的3-4倍。

同样，IGBT在柔性直流用量占比在30-40%，IGBT、晶闸管（均为换流阀核心部件）在4000亿投资的盘子里能占到10-15%，好像450亿。

国电南瑞是我国换流阀和直流保护系统的行业龙头，背靠国度电网，公司是国内电网智能化范畴的“老年老”。以致有机构称其为“电网行业的宁德期间”，不管体量、本事和引颈作用，王人是行业通盘龙头。

国电南瑞在直流特高压换流阀范畴的市占率达到50%，龙头地位彰着。但公司体量仍是很大，性对来看弹性较小一些，新式特高压的收入弹性好像在10%，属于肃肃投资者的首选。

另一家国网旗下企业也值得平和，许继电气在旧例直流、柔性直流范畴具备遒劲的竞争力，为我国首个海风柔直送出工程——三峡如东柔直工程提供了柔直换流阀、直流耗能成套装配等。足见公司的本事实力。

直流输电业务将为许继电气带来结构性的增漫空间，公司在换流阀市占率为30%，机构展望其事迹弹性在25%-30%。此外，许继电气如祖国内电网智能化领军企业，产物触及继电保护、智能电表、中压供用电、电动汽车充换电等。

背靠国网大树好歇凉，控股股东国度电网对国电南瑞和许继电气的收入孝顺率王人在7成傍边，特高压工程开工后，订单一般在一年后转动为事迹，因此要点不雅察的并非当下事迹而是订单，因为订单实现度极高，两家公司险些莫得什么坏账。市集关于订单的向好预期，进而提振股价是其股价进展最甜密的时候。

此外，换流阀中的IGBT和晶闸管核心企业值得要点平和。由西电所改制而成，领有50年本事千里淀的派瑞股份是其中的杰出人物，我囯第一只整流管、晶闸管、快速晶闸管、双向晶闸管、逆导晶闸管、可关断晶闸管（GTO）、光控晶闸管均由西电所硏发。

派瑞股份是国内仅有的两家能够得志输变电工程本事条款的高压直流阀用晶闸管坐蓐企业，三峡工程、云南-广州等30多条特高压工程中王人有派瑞的产物；另一家为期间电气，但后者主要业务为轨说念交通。

派瑞的高压直流阀用晶闸管在囯内市占率约50%，当作一种功率半导体，晶闸管是高压直流输电换流阀中的必需品，占据迫切地位，柔直输电丰富的行使场景将给派瑞股份带来遒劲的事迹弹性。

在历史性拐点莅临之际，此前电力开荒的低估值逻辑将被再行改写，绿色电力更为稠密的思象空间，实打实的无数投资以及在建工程，王人将捏续提振新式电力系统干系企业的事迹和估值核心。

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